第一创业证券发表观点：棒棒策略
今年3~4月份以Scandisk为代表的存储厂率先涨价，此后三星电子、SKHynix进行减产，并在5月份显著提升存储的出货价格，其中有报道称三星将DDR4的价格提高约20%，DDR5价格提升大约5%。SKHynix将DRAM价格上调12%。由此5月下旬至今存储市场价格加速上涨价，目前价格相对于今年2月低点，DDR416GB的价格已经上涨超过100%，DDR516GB的价格上涨超过25%，并都创出2024年以来的价格新高。
从存储涨价的驱动因素看，供应方面市场集中度高，三星、SKHynix和美光科技三家合计市占率约95%，趋同的减产提价等操作有较强的市场影响力。其次，2024年至今存储的主要下游应用，如手机、PC、服务器、汽车等需求持续复苏，改善了下游需求。中国作为全球主要的电子产品生产基地，计算机产量在2024年全年保持10%以上快速复苏的基础上，今年1~5月产量增速继续保持较快增长。手机产量今年1~5月虽然负增长，但是手机销售金额保持25%以上增长，因此在库存消化后，下半年的生产需求复苏的概率较大。
2025年手机、服务器、汽车等主要下游应用的单机存储用量都出现明显提升的趋势。手机方面，如小米13到小米15系列，其单机内存从8~12GB提升到了12~16GB。服务器方面，英伟达的上半年H100到GB200系列，内存从80GB提升到了384GB。而国内华为AI服务器因为910C单芯片算力弱于英伟达，因此整个CloudMatrixCM384系统的内存用量是英伟达GB200NVL72系统的约3.6倍。汽车方面，以小鹏新发布的售价20万级别G7系列为例，单车内存用量达到216GB，是行业同档次汽车普遍用量的8-10倍。其售价15万级别的MONAM03系列汽车的单车内存用量80GB，内存用量与前两年上市的比亚迪仰望系列基本接近，因此从上述产品的内存升级趋势看，存储芯片的长期需求看好。
目前A股存储类上市公司，以模组生产和分销代理两类为主，都有较大的存货规模，因此在存储价格上涨过程，业绩大概率会有明显提升。在2024年初的存储芯片价格上涨过程中，上述上市公司的业绩在2024年上半年出现了显著改善。本轮存储芯片的价格涨幅高于2024年一季度，因此本次业绩的改善大概率会更加明显。
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